欧菲光触摸屏行业投资逻辑

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受益于2012年中低端智能机市场增长,经过2012年电容屏随产能的增加大幅放量,占到公司整体营收的80%以上,成为国内最大的触摸屏模组厂商。
欧菲光是一家国内领先的精密光电薄膜元器件制造商,以拥有自主知识产权的精密光电薄膜镀膜技术为依托,长期从事精密光电薄膜元器件的研发、生产和销售。目前,公司主要产品包括红外截止滤光片及镜座组件和纯平触摸屏等。

    在2011年做全球触摸屏产能统计的时候我们可以看到,整个触摸屏行业的规划产能貌似过剩,一年以来,我们发现很多当时的规划产能是无效产能,无效在那里?要么规模太小,要么反映太慢,要么产业链不完整,不能快速响应下游的需求,目前,手机已经成为快速消费品,终端客户对触摸屏供应商的要求是在设计的时候就要介入设计,而且不同产品需要不同的规模,对快速反应要求很高,此外稳定和大规模的产能也很重要,只有具备足够产能才能进入主流厂商的采购名单,因为,市场能力、快速的研发反应能力,供应链管理能力是对触摸屏企业的一个基本要求,反而技术竞争对中低端手机并不重要,因为客户实际上难以分辨到底是什么技术生产的,所以成本优势也是必须考虑的一个因素。

    受益于2012年中低端智能机市场增长,经过2012年电容屏随产能的增加大幅放量,占到公司整体营收的80%以上,成为国内最大的触摸屏模组厂商。产品下游以智能手机、平板电脑和移动终端为主。主要客户包括联想、华为、宇龙酷派和三星等优质厂商。

    2013年中大尺寸需求助推公司上一个新台阶:我们从最近产业链的调研及行业数据来看,平板电脑的销售逐步向好,有望成为明年智能终端的新的亮点,平板电脑对应的7~10寸左右的中尺寸屏幕需求明年有望提升,而超级本上市对应的中大尺寸屏幕有望在2013年下半年带来新的市场需求将会迅速爆发,因此触摸屏行业供需状况整体偏紧。现在技术来看大尺寸屏幕偏向OGS,pad对应的中尺寸触摸屏现在分为Film和OGS两种解决方案。从目前上市的几大pad来看,目前ipad mini 采用纯薄膜式;surface采用薄膜+玻璃的方案,nexus采用OGS,kindle fire2采用GG。一如智能手机触摸屏解决方案一样,我们认为在目前来看两种技术都有利弊,不会互相完全替代,在下游需求上升供求偏紧的预期下,具有两种技术的大厂商都有机会,技术之外,产能和快速设计能力都是必不可少的能力。公司在中大尺寸薄膜业务上有所储备,明年公司在中尺寸市场上的表现值得期待。

    摄像头模组业务是在老客户拓展新产品,在2013年的某个时候有望成为公司新的增长点。公司以前是全球最大的IRCF(镜头模组的一个零组件)厂商,经过两年的业务转型,成为全国最大的触摸屏模组厂商,凭借强大的综合实力,公司成为华为、联想第一大触摸屏供应商、酷派的主流供应商,并且在三星供应链中的地位逐步上升,凭借在触摸屏领域积累的客户资源以及原有的IRCF设计能力,公司向下游进入摄像头模组业务具有成本和技术优势,属于在原有客户和业务上面的延展,确定性较高,该业务将在2013年对公司业绩有所贡献。

    公司作为我国大陆地区的最大触摸屏模组厂商,公司在产能、技术储备、客户方面有明显的先发优势,在平板和超级本先后带动下,明年中大尺寸触摸屏供应可能紧张,公司业绩有望持续成长。

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